Przegląd Finansowy: 13-07-01 - 13-08-01

środa, 31 lipca 2013

Czy gminy też będą miały problemy ze spłatą swoich obligacji?

Lista firm, które mają problemy ze spłatą swoich obligacji jest długa i wielokrotnie pisałem o tym jak niepewny jest to rynek. Nie było jednak do tej pory podobnych problemów w przypadku obligacji komunalnych. Tymczasem gmina Konopiska zafundowała właśnie swoim obligatariuszom nieprzespaną noc. Powinni oni byli otrzymać płatność 30 lipca, jednak gmina nie zapewniła na ten dzień środków. Jak sądzę przez niedopatrzenie czy też błąd techniczny pieniądze zostały przelane później i jest wysoce prawdopodobne, że dotrą do adresatów dopiero dziś.

Czy jest to zwiastun szerszej tendencji? Nie sądzę. Uważam obligacje komunalne za stosunkowo bezpieczne na tle pozostałych na Catalyst. Niemniej jednak założę się, że konsekwencje jak zwykle dla emitenta będą żadne i powstanie kolejny precedens na to, że niedotrzymywanie słowa (tak częste w przypadku obligacji korporacyjnych) nie skutkuje żadnymi negatywnymi konsekwencjami.

poniedziałek, 29 lipca 2013

Zakaz handlu złotem i srebrem na Allegro

Było na allegro kilka przypadków kiedy spora grupa kupujących metale szlachetne nacięła się na nieuczciwego bądź niewypłacalnego sprzedawcę. Dość wspomnieć o problemach Hyath, ale było jeszcze paru innych. Allegro dzielnie próbowało mniej lub bardziej udolnie zapobiegać takim sytuacjom wprowadzając bardziej lub mniej sensowne ograniczenia sprzedaży złota. Niewątpliwie jednak konieczność dokonania wypłat z Programu Ochrony Kupujących na tyle mocno zabolała, że postanowiono właśnie wylać dziecko z kąpielą i zupełnie pozbyć się problemu.

Zgodnie z nową zmianą regulaminu, od 1 sierpnia nie będzie można wystawiać na sprzedaż złota w postaci sztabek, monet, złomu a także srebra lokacyjnego.

Jak tłumaczy portalowi Wirtualnemedia.pl Joanna Wagner z biura prasowego Allegro "decyzja podyktowana jest troską o bezpieczeństwo naszych użytkowników. Tego typu transakcje, ze względu na ich specyfikę, obarczone były zbyt dużym ryzykiem, takim jak wydłużony czas realizacji, duże wahania kursu i związane z nimi ryzyko spekulacyjne. W efekcie nasi użytkownicy narażeni byli na problemy transakcyjne."

Dla mnie jest to oczywiste mydlenie oczu i takie tłumaczenie, aby nie powiedzieć wprost "nie daliśmy rady powstrzymać oszustów i nieudaczników handlujących na miliony złotych wirtualnym złotem, a teraz musimy za to płacić".

Co to oznacza dla  kupujących? Zapewne wzmocnią się tradycyjni dealerzy, którzy nie handlowali na Allegro. Może wzrosną nieco ich marże, choć konkurencja na rynku chyba nie za bardzo na to pozwoli. Na pewno zniknie jakiejkolwiek ochrona typu Program Ochrony Kupujących. Przykład Hyatha, pokazuje, że klienci chronieni przez POK odzyskali swoje pieniądze w miarę sprawnie, zaś ci, którzy kupowali przez stronę internetową dealera do dziś zapewne niewiele zobaczyli.

Niewątpliwie wzmocni to opcję zakupu osobistego z osobistym odbiorem.

Zapewne część handlujacych przeniesie się na e-bay czy świstaka, tam by trzeba ruszyć na poszukiwania.

Dla potencjalnych sprzedających został ukręcony właśnie kolejny potencjalny kanał zbytu. Po zamknięciu okienek przez NBP na przełomie roku, to kolejna nieciekawa informacja. Jak wyżej pozostaje przenieść się na świstaka czy e-bay.

Dla zawodowych sprzedających decyzja oznacza, że zamknięty został kanał sprzedaży generujący duże obroty. Pozostanie im przenieść się na inne serwisy aukcyjne lub rozwijać własne sklepy internetowe co może niewątpliwie mocno zdusić rozwój biznesu.

piątek, 26 lipca 2013

Czy SKOKi są bezpieczne?

Kolejny raport KNF na temat sytuacji w SKOKach daje do myślenia (Prezentacja, raport, artykuł w Rzeczpospolitej)

Kilka cytatów:
"Sytuacja kapitałowa w kasach jest trudna, fundusze własne są nieadekwatne do prowadzonej działalności, ponieważ nie zabezpieczają ponoszonego przez kasy ryzyka. Współczynnik wypłacalności w sektorze obniżył się z 1,83% na koniec grudnia 2012 r. do 1,11% na koniec marca 2013 r."
"Ponad 70% kas na koniec I kwartału 2013 r. wykazało straty z działalności."
"31% wartości portfela kredytowo-pożyczkowego stanowią kredyty i pożyczki przeterminowane."

Patrząc na dane sądzę, że problemem kas może być także zdecydowana przewaga depozytów krótkoterminowych nad długoterminowymi. Depozyty powyżej roku stanowią zaledwie 11% wszystkich.


Problem ze SKOKami jest jeszcze jeden. Otóż wcześniej nikt ich nie prześwietlał. nie było żadnych raportów dających jakiekolwiek w miarę sensowne dane na temat ich sytuacji finansowej. Teraz zaczynają być pod większą lupą i robią z tego od razu awanturę i polemikę polityczną a nie merytoryczną. Tak przynajmniej interpretuję oświadczenie Kasy Krajowej wydane w odpowiedzi na raport KNF.

poniedziałek, 22 lipca 2013

Co to jest realna stopa procentowa?

RPP obniżyła jakiś czas temu stopy procentowe do najniższego poziomu w historii, argumentując to niskim poziomem inflacji. Na lokatach odsetki spadły do poziomów, których rok temu nie wyobrażalibyśmy sobie. Tym jednak, co tak na prawdę wyznacza poziom zwrotu z kapitału jest nie nominalna, ale realna stopa procentowa.

Czym zatem jest realna stopa procentowa? Jest to stopa oprocentowania po odjęciu inflacji. Czyli jeżeli mamy inflację dajmy na to 3%, a odsetki na lokacie po opodatkowaniu dają nam 3,5% to realnie zarabiamy zaledwie 0,5% ponad utratę wartości pieniądza w skutek inflacji.

Zdarzają się przypadki kiedy jest ona ujemna. W takim przypadku z nasz kapitał jest szybciej zjadany przez inflację niż zasilają go odsetki z lokaty.

środa, 17 lipca 2013

Jest źle? Będzie jeszcze gorzej...

Mam nieodparte wrażenie, że wcale nie jest różowo. Śmiesznie to brzmi, bo pewnie niektórzy mają takie wrażenie już od dawna. Niemniej jednak moje wrażenie, że będzie gorzej wpływa na to że odnoszę wrażenie, że już jest nie najlepiej.

Po tym filozoficznym wstępie warto przejść do konkretów. Konkretem jest że mamy spowolnienie gospodarcze, a w budżecie państwa świeci pustkami. Prędzej czy później skończy się zatem koniecznością dokręcenia śruby więc niewątpliwie będzie gorzej bo podwyżki podatków nie przyspieszą wzrostu gospodarczego. 

O ile w 2008 roku miałem nadzieję, że ukryte rezerwy naszej gospodarki zamortyzują kryzys - co się poniekąd okazało prawdą, to teraz wydaje mi się, że te rezerwy mogą się szybko skończyć. 

Będzie gorzej też w dłuższej perspektywie - cóż innego można powiedzieć patrząc na politykę budżetową rządów, które od dziesiątek lat rok z rokiem coraz bardziej się zadłużają. Jeżeli rozwiązaniem na problemy "dziury  budżetowej" jest pożyczenie więcej pieniędzy, to należy sobie zadać pytanie - kto i kiedy je spłaci? Pan spłaci, Pani spłaci, ja spłacę...

Na to nakłada się nawis przyszłych zobowiązań z tytułu emerytur - państwo będzie musiało je kiedyś wypłacić. Z czego, skoro już teraz pożycza na ich wypłatę bieżącą? Tymczasem demografia jest nieubłagana, będzie nas mniej. Ta mniejsza liczba ludzi będzie musiała utrzymać rosnącą liczbę emerytów. Skąd pieniądze? Pan zapłaci, Pani zapłaci, ja zapłacę...

Skoro mamy płacić wyższe podatki to co nam zostanie na konsumpcję i rozkręcenie gospodarki? Czujecie problem?

czwartek, 11 lipca 2013

Za rok 3,13 za franka?

Czy już za rok zapłacimy 3,13zł za franka? Tak przynajmniej prognozują ekonomiści Raiffeisen Banku. Dla mnie stawianie w takim horyzoncie prognoz jest wróżeniem z fusów. Oczywiście z takiego poziomu ucieszyłoby się wielu posiadaczy kredytów walutowych. Jednak przez rok może wydarzyć się wystarczająco dużo aby być ostrożnym w przywiązywaniu się do jakiś poziomów cenowych.

czwartek, 4 lipca 2013

Lokaty w lipcu

Wczoraj rada Polityki Pienięznej obniżyła "po raz ostatni" stopy procentowe. Trzeba przyznać, że już dotąd oprocentowanie lokat było na tak niskim poziomie, że ledwo uzasadniało sensowność trzymania kasy na lokatach kosztem płynności. Postanowiłem zobaczyć jak wyglądają obecnie oferty lokat w lipcu 2013.

Na 3 miesiące Getinonline proponuje Lokatę słoneczną na 3,8%, z kolei FM bank łączący się z Polski Bankiem Przedsiębiorczości oferuje "Lokatę Spinającą" na 3 miesiące za 3,75%.

Na 6 miesięcy o na pierwszym miejscu z lokatą o oprocentowaniu 3,7% plasuje się GetinOnline - jest to lokata "Be Green".

Na 12 miesięcy w Getin Online znajdziemy "Lokatę Prezesa" która ma zmienne oprocentowanie oparte o WIBOR. Ponieważ RPP zapewnia, że wczorajsza obniżka stóp jest ostatnia z cyklu, więc można spodziewać się, że tak skonstruowane lokaty przez jakiś czas mają potencjał aby mieć w pewnym sensie stałe oprocentowanie. W tym momencie jest to około 3,78%.

Wydaje mi się, że w obecnych warunkach zakładanie lokat dłuższych niż 12 miesięcy jest obarczone zbyt dużym ryzykiem "systemowym" więc nie analizują ich tu. Zmienność warunków na rynkach może być na tyle duża w ciągu dwóch-trzech lat, że zakładanie takiej lokaty mija się z celem.

poniedziałek, 1 lipca 2013

Panie Premierze - dlaczego chce Pan zajebać moje pieniądze?

Jak żyć Panie Premierze? Jak żyć? Mam konto w OFE a w nim jakieś pieniądze. Niemałe dodajmy. Przez lata wmawialiście mi, że to moje pieniądze na moją emeryturę i że OFE jest po to, żeby nie zajebali mi tych pieniędzy w ZUS. Teraz słyszę Wasze "propozycje", żeby część środków z OFE przekazać z powrotem do ZUS i krew mi się gotuje.

No bo jak to? Mam te (niby) moje pieniądze w OFE i teraz mam połowę z nich oddać do ZUS? To znaczy mam ich nie mieć? Mieć połowę mniej? Znaczy, że mi je ZUS zajebie? No bo jak inaczej po chłopsku nazwać jak mi ktoś każe oddać połowę tego co niby moje? No jak Panie Premierze? Zajebiecie?